Рабочие ссылки букмекерских контор
# Букмекер   Рейтинг Моб.
версия
Русский
язык
Бонус Сайт БК
1 1xBet   10/10     5 000 RUB
2 Melbet   10/10     100%
3 PariMatch   10/10     2 500 RUB
4 Mostbet   9/10     20% от депозита
5 Лига Ставок   10/10     500 RUB
6 Fonbet   8/10     Аванс. ставка

Ставка сравнения


Обзор методов расчета ставки дисконтирования

Вуз и школа. Кураков, В. Кураков, А. Реальная процентная ставка может быть рассчитана путем сравнения процентных ставок с текущими или, чаще, с прогнозируемыми процентными ставками.

Критерии для сравнения и выбора инвестиционных проектов — criteria for comparing and selecting investment projects. Для сравнения и выбора инвестиционных проектов применяются следующие основные критерии: Экономический смысл расчета средневзвешенной стоимости капитала состоит в расчете минимально допустимого уровня доходности прибыльности, рентабельности проекта.

Данный показатель используют для оценки вложения в уже существующий проект.

Формула расчета средневзвешенной стоимости капитала следующая:. Преимущества данного метода заключаются в возможности расчета ставки дисконтирования для предприятий, которые не котируются на фондовом рынке. Поэтому для оценки дисконта используются показатели рентабельности собственного и заемного капитала.

Данные показатели легко рассчитываются по статьям баланса. Формула расчета коэффициента рентабельности активов представлена ниже:. Коэффициент рентабельности показывает, какую норму прибыли создает предприятие за счет своего капитала. Формула расчета коэффициента следующая:. Развивая данный подход в оценке ставки дисконтирования через оценку рентабельности капитала предприятия в качестве критерия оценки ставки можно использовать более точный показатель — рентабельность задействованного капитала ROCE, Return On Capital Employed.

Данный показатель в отличие от ROE использует долгосрочные обязательства через акции.

Данный показатель может быть использован для компаний, которые имеют привилегированные акции на фондовом рынке. Показатель рассчитывается по формуле:.

Формула расчета данного показателя:. Если требуется оценить ставку дисконтирования для венчурного проекта, то использование методов CAPM, модели Гордона и WACC невозможно, поэтому для расчета ставки используют экспертов. Суть экспертного анализа заключается в субъективной оценке различных макро, мезо и микро факторов, влияющих на будущую норму прибыли. Факторы, которые оказывают сильное влияние на ставку дисконтирования: Для каждого отдельного проекта эксперты выделяют свои наиболее значимые риски и оценивают их с помощью бальных оценок.

Достоинством данного метода заключается в возможности учесть все возможные требования инвестора. Данный метод широко используется для расчета ставки дисконтирования у предприятий, которые имеют выпуски обыкновенных акций на фондовом рынке. Преимущества данного подхода заключаются в том, что формула отражает отраслевые риски при оценке компании.

Ставка дисконтирования рассчитывается как сумма безрисковой процентной ставки, инфляции и премии за риск. Формула расчета ставки дисконтирования с учетом премии за риск:. Формула ставки дисконтирования состоит из суммы безрисковой процентной ставки, инфляции и премии за риск.

Инфляция была выделена в отдельный параметр, потому что обесценивание денег идет постоянно, это один из важнейших законов функционирования экономики. Рассмотрим по отдельности как можно оценить каждый из этих составляющих.

Ставка дисконтирования. 10 современных методов расчета

Для оценки безрисковой используют такие финансовые инструменты, которые дают доходность при нулевом риске, то есть абсолютно надежные. В реальности ни один инструмент нельзя считать абсолютно надежным, просто вероятность потерять деньги при вложении в него крайне мала.

Рассмотрим два метода оценки безрисковой ставки:. Более подробно про методы оценки безрисковой процентной ставки читайте в статье: Следующий компонент формулы — премия за риск. Так как риски существуют всегда, то следует оценить их влияние на ставку дисконтирования.

Существуют множество методик оценки дополнительных рисков инвестиции, рассмотрим некоторые из. Цель данной методики оценка инвестиционных проектов для осуществления государственных инвестиций.

СТАВКА СРАВНЕНИЯ

Специфические риски проекта оцениваются экспертами в представленных диапазонах. При этом стоимость заемного капитала корректируется с учетом ставки налога на прибыль. Смысл корректировки заключается в том, что проценты по обслуживанию кредитов и займов относятся на себестоимость продукции, уменьшая тем самым налоговую базу по налогу на прибыль; t c — ставка налога на прибыль.

Для определения стоимости собственного капитала применяется модель оценки долгосрочных активов capital assets pricing model — CAPM. Ставка дисконтирования ставка доходности собственного капитала Re рассчитывается по формуле: Ставка доходности инвестиций в безрисковые активы R f.

В качестве безрисковых активов то есть активов, вложения в которые характеризуются нулевым риском рассматриваются обычно государственные ценные бумаги. Этот коэффициент отражает чувствительность показателей доходности ценных бумаг конкретной компании к изменению рыночного систематического риска. Премия за рыночный риск R m — R f.

Это величина, на которую среднерыночные ставки доходности на фондовом рынке превышали ставку дохода по безрисковым ценным бумагам в течение длительного времени. Она рассчитывается на основе статистических данных о рыночных премиях за продолжительный период.

Описанный выше подход для расчета ставки дисконтирования могут использовать не все предприятия. Во-первых, этот подход не применим по отношению к компаниям, которые не являются открытыми акционерными обществами, следовательно, их акциями не торгуют на фондовых рынках. Для определения ставки дисконтирования таким компаниям следует использовать иные методы расчета или усовершенствовать методику в своих нуждах.

Также следует отметить, что методика оценки средневзвешанной стоимости капитала не учитывает долю и стоимость чаще всего нулевую кредиторской задолженности в структуре пассивов 1. Кумулятивный метод оценки ставки дисконтирования определяется исходя из следующей формулы 2: Как правило, за минимальную реальную ставку дисконтирования принимают летние гособлигации США.

Основным недостатком данной методики расчета является то, что она не учитывает конкретную стоимость капитала компании. Как видно оба способа подразумевают использование премии за риск. Премия за риск может быть определена разными способами: Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов рекомендуют учитывать три типа риска при использовании кумулятивного метода 3: Страновой риск можно узнать из различных рейтингов, гэльский футбол ставки рейтинговыми агентствами и консалтинговыми фирмами например, специализирующейся на этом немецкой фирмой BERI.

Поправку на риск неполучения предусмотренных проектом доходов рекомендуется устанавливать в зависимости от цели проекта. Многие компоненты данной методики оцениваются достаточно субъективно, отсутствует привязка рисковой премии к специфичным рискам проекта и учету текущей деятельности компании.

Таблица 1. Таблица 2. Для коммерческих предприятий следует ожидать, что ставка дисконтирования без учета риска проекта будет выше, а рисковые премии — ниже, таким образом применение методики ограничено осуществлением государственных инвестиций и не подходит для применения в бизнес среде. Коллектив авторов Виленский П. Таблица 3.